Чому урядові «експерти» завжди помиляються щодо інфляції?

Джером Пауелл зобов’язаний нам пояснити. Голова Федеральної резервної системи цього тижня підтвердив те, про що інвестори вже здогадувалися: напрочуд стійка інфляція переконує ФРС знизити свою короткострокову облікову ставку так швидко і, можливо, так швидко, як сподівався Уолл-стріт. Це правильний виклик. ФРС зробила найгіршу помилку за 40 років, коли діяла надто повільно, щоб приборкати інфляцію після пандемії. Її інституційна довіра — від якої залежить багато в системі фіксованих грошей — тепер залежить від успіху пана Пауелла в придушенні цієї інфляції. Нещодавно в грудні, коли інфляція споживчих цін становила близько 4% і рекомендований ФРС рівень інфляції витрат на особисте споживання на рівні близько 3% (як без урахування харчових продуктів, так і енергоносіїв), офіційні особи центрального банку дали зрозуміти, що вони на шляху до принаймні трьох ставок скорочень цього року. Федеральна резервна система вважала, що інфляція постійно рухається до цільового рівня в 2%. Центральний банк вважає, що він може переконати ринки робити те, що вони хочуть, телеграфуючи те, що ФРС планує зробити. Основна модель, відома як FRBUS, має недоліки. глибоко помилковий. Він не враховує належним чином наслідки фіскальної політики, наприклад 10 трильйонів доларів сукупних дефіцитних витрат з початку 2020 року, що становлять субсидії та інші витрати, які Конгрес та наступні адміністрації вливали в економіку. Модель не передбачила інфляційного вибуху споживання тієї епохи та, ймовірно, значно переоцінила (в основному ілюзорні) переваги державних витрат на інфраструктуру для майбутньої продуктивності та економічного зростання. Модель постійно неправильно розуміє ринок праці та переоцінює вплив обмеженого ринку праці на інфляцію.